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三连板黑马异军突起!逆势逼空资金抄底军工

2021年06月09日 10:34 来源:正规上葡京智投
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军工行业有一个天然属性,对口单位比较固定,一般情况下很难像其他行业一样轻易扩大客户群体。

什么层级的企业能接什么等级的订单,这都是有说法的。

但是国务院最新印发的一纸通知,却在一定程度上能够帮助军工企业“越级拉单”。

《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力的通知》表示,将武器装备科研生产单位的保密资格由三级调整为两级,取消三级资格,相应调整二级资格的许可条件。

说成是“越级拉单”也不是非常合适,更准确地说是在简化保密资格的等级划分之后,三级保密资格单位能够承担的订单变多了。

订单多通常意味着营收多,营收多一般代表着净利少不了,所以这也是支撑近期军工板块逆势上扬的关键原因。

截止发稿,贵绳股份成功三连板,华民股份被轰上20CM涨停板,还有炼石航空西部材料首板涨停。

01

短期内部流转,长期整体上扬

我们再来细细说说保密资格等级的事。

原本,武器装备科研生产单位保密资格分为一级,二级,三级三个等级。

一级:保密资格单位权限最高,可以承担绝密级,机密级,秘密级科研生产任务;

二级:可以承担机密级,秘密级科研生产任务;

三级:等级最低,可以承担秘密级科研生产任务。

根据不同等级的划分,能够承接的订单性质是完全不同的。一级保密单位自不必说,什么类型的订单都不在话下,但是三级保密单位就相对受限,只能够承担“秘密级”订单。

所以此次改革受益最多的也就是三级保密单位,他们自此可以有资质去承接原本属于二级保密单位的订单,这不是一下子就放量增长了吗。

而除了订单量在军工企业内部流转之外,长期来看订单本身数量的增加更是助力。

其实在过去十年时间中,中国的军费投入一直处于高速增长的状态,涨幅可以达到85%。

这个速度其实已经不慢了,但是毕竟基数低,如果和全球一些军事强国相比就还有不小的差距。

我国早先的国家发展重心主要放在经济发展上面,军事国防领域的建设速度就有所放缓。即使到了2018年,我国军费支出占GDP的比例也仅为1.8%,不仅远远低于美国的3.2%,也排在印度(2.4%),越南(2.3%),韩国(2.6%),土耳其(2.5%)的后面。

此外,我国武器装备存量也不足。就以军机为例,美国光军机数量就是我国的4倍。

美国作为全球第一大军事强国,在国防领域的开支一骑绝尘。2019年美国国防预算合计高达 15530 亿美元,占世界总量的 81%。

第一军事强国仍在快速增加军备开支,可以说对后排各国的军费支出占比都造成了直接影响,我国也不例外。

02

二季度有望成今年首个景气印证期

基本面的支持是一方面,二级市场还有自身的规律在。

今年一季度,随着年初流动性预期收紧以及整体回调下,军工行业的长期增长逻辑以及业绩持续兑现能力受到质疑,致使板块出现大幅回调。

但是事物也分为两面性,一季度的挫折有可能正是二季度的催化剂。

根据中信建投的测算,目前中证军工整体PE已经下移到了59倍。从估值水平来看,从上游到下游21年平均估值水平依次为43,35,57倍。对应2021年的PEG水平分别为1.15,1.19,2.35。结合历史上的数据,军工板块的估值优势已经开始显现。

再对比军工板块2020年的走势,我们也能得到相似的结论。

军工概念上一次出现板块大涨还是在2020年7—8月,而目前军工指数PE已经回落至行情启动前水平。

长期来看,“十四五”预计将成为我军加速武器装备现代化建设的重要阶段,军工行业有望进入罕见的快速发展期。板块全线有望从“资金导向”转为以“基本面驱动”为主导。

而2021年的二季度就有望成为首个景气印证期,敬请期待。

03

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