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稳健增长可期!3只个股获机构推荐评级

2021年04月07日 13:22 来源:正规上葡京智投
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导语:今日奥园美谷润达医疗苏博特获机构买入及增持评级。

1,奥园美谷(000615):积极布局医美护肤品,完善医美产业链布局

事件:奥园美谷与肌源科技签订战略合作协议。2021年4月6日,奥园美谷发布公告,与大连肌源医药科技有限公司签署战略合作协议,双方共同设立基金为肌源科技的项目赋能,同时奥园美谷将利用自身的渠道资源推动肌源科技产品发展。未来双方将利用各自在技术,品牌,行业资源,产业优势等方面的有利条件展开合作,为美丽健康产业赋能。 

肌源科技旗下品牌富勒烯重点针对医美,生美和家居美容领域。肌源科技是一家专业的医疗美容产品供应商与服务商,是一家集研发,生产,销售,培训,服务等为一体的综合性医美研发生产企业,下设一家独立的化妆品工厂,两家生物科技研究院,三所联合科研院所,一家配套包装印刷厂,一家食品厂,一家消伤字号药厂,一家设计企划公司,为海内外客户提供一站式生产服务。 

肌源科技旗下拥有“富勒烯”品牌相关系列产品。富勒烯具有亲和自由基,清除活性氧特点,具备较强的抗氧化,美白和快速修复的功效,受到欧莱雅等大型化妆品集团的青睐。公司将成分名称注册商标为品牌名,意图建立公司与富勒烯的强连接。品牌依靠内部生物科技研究院和外部科研院合作研发针对医疗美容,生活美容和家居美容这三大板块,推出肌源系列,械字号等多个产品系列,未来将继续深耕研发,着力打造美白祛斑产品。  

奥园美谷依靠自身强有力的资金优势,实现医美各版块相互赋能。奥园美谷积极构建美丽健康产业,通过收并购方式完善下游医美机构的初步布局,与暨南大学医药生物中心,暨源生物建立重组人源化胶原蛋白项目,此次通过战略合作方式,有望借肌源科技进军医美护肤品市场,并依靠产业链优势赋能“富勒烯”品牌,未来将持续完善包含营销体系在内的生态链搭建。本次合作于肌源科技而言,一方面可以依靠奥园美谷下游机构资源开拓知名的医美机构渠道,另一方面可借其自有和合作的线上渠道资源推动“富勒烯”认知度和认可度的提升;于公司而言,公司有助于吸纳肌源科技丰富的产品资源,完善医美生态链布局。 

投资建议:奥园美谷积极进军医美赛道,通过收并购,战略合作方式,完善上游胶原蛋白原料,中游医美护肤品,下游医美机构多领域布局,为未来打造医美完善产业链奠定基础。建议积极关注公司后续发展。根据股权激励方案指引,公司21/22年净利润达到1.72/5.22亿元可达行权条件。

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2,润达医疗(603108)2020年业绩快报点评:疫情下正增长不易,21年加速增长可期

要点

事件:公司发布2020年业绩快报,实现营业收入70.81亿元,同比+0.41%;归母净利润3.29亿元,同比+6.40%;扣非归母净利润3.20亿元,同比+5.03%;EPS 0.57元。业绩符合市场预期。

点评:

2020下半年业绩逐季加速,全年整体业绩保持稳健增长:2020Q1~Q4,公司单季度营业收入分别为12.99/16.44/19.82/21.56亿元,同比-15.16%/-6.78%/+4.41%/+15.97%;归母净利润0.32/0.80/1.25/0.94亿元,同比-53.36%/-25.40%/+6.07%/433.74%;扣非归母净利润分别为0.28/0.79/1.19/0.94亿元,同比-59.23%/-27.48%/+4.17%/+691.53%。上半年的业务受到疫情影响,医院常规检测需求出现阶段性下滑,但从Q3开始医院门诊量及住院量快速恢复,同时上半年未进行的必要非紧急的检测在Q3~Q4集中放量,下半年业绩逐季加速增长。全年业绩基本恢复到上年同期水平并稳中有增。

随着疫情影响消退,21Q1业绩确定性高增长:受益于集成及区检等偏服务业务加速,自产产品放量,检验科/PCR实验室建设等,2021年业绩将显著提速。疫情期间公司全面负责雷神山医院检验科建设,服务能力得到广泛认可。疫情平稳后,公司有望持续提高市占率。公司已承接近200家医院的PCR实验室建设订单,并与分子诊断龙头华大基因展开战略合作,提供更丰富的分子诊断整体解决方案。另外,自产产品借助自身渠道规模优势(润达系渠道规模超100亿,占比超10%,全国最大)和采购自主权增强带来快速放量,也将带来利润端提速。

服务能力不可替代价值凸显,有望迎来重估:新冠疫情中,医院检验科检验能力仍显不足,国家出台了系列文件,要求提高医院的检验能力。面对这一需求,润达把集约化模式进一步升级为区域检验中心模式,开启了IVD服务3.0时代。公司通过集约化服务/区域检验中心模式深度绑定医院,加速整合行业。公司是以检验科服务能力为核心,IVD产品仅是计价的载体。公司的一半员工是后台支持服务人员,可以为检验科提供整体解决方案,有望成为IVD服务型龙头之一。

盈利预测,估值与评级:参考业绩快报下调2020年EPS预测为0.57元,考虑到公司业绩复苏慢于我们此前预期,下调2021-2022年归母净利润预测为4.51/5.81亿元(原预测为4.83/6.21亿元,分别下调7%/6%),同比增长36.97%/28.87%,按照最新股本测算对应EPS分别为0.78/1.00元,现价对应20-22年PE分别为21/15/12倍,当前估值较低,我们看好业绩与估值双升,维持“买入”评级。

风险提示:IVD耗材降价超预期;商誉减值风险。


3,苏博特(603916):减水剂销量稳健增长,积极扩产布局华南市场

事件:2020 年实现归母净利润 4.41 亿元,同比增长 24.4%。公司公告 2020 年实 现营收 36.52 亿元,同比增长 10.45%;实现归母净利润 4.41 亿元,同比增 长 24.4%。其中 4Q2020 实现营收 12.02 亿元,同比增长 19.52%;实现归 母净利润 1.39 亿元,同比增长 33.64%;实现扣非后归母净利润 1.43 亿元, 同比增长 43.99%。

高性能减水剂销量稳定增长,技术服务业务快速发展。2020 年公司外加剂业 务保持稳健增长,公司累计销售高性能减水剂 108.88 万吨,同比增长 9.77%; 销售高效减水剂 15.45 万吨,同比下滑 1.4%;销售功能性材料 22.98 万吨, 同比增长 15.13%。报告期内公司检测业务突破了建筑领域的限制,逐步向交 通,市政,消防,人防,水运,能源,测绘,环境等新领域项目渗透,整个 技术服务板块实现收入 5.22 亿元,同比大幅增长 68.1%,毛利率也提升 7.81 个百分点至 46.21%。

产品价格与采购成本涨跌互现,毛利率下滑系销售费用重新分摊所致。报告 期内公司高性能减水剂,高效减水剂,功能性产品平均售价分别同比下降 6.11%,下降 3.51%和上升 2.11%;而主要原材料环氧乙烷,甲醛,工业萘 平均采购价格分别同比下降 7.68%,下降 16.63%和上涨 2.86%。2020 年公 司整个外加剂板块毛利率同比减少 9.13 个百分点至 36.99%,毛利率大幅下 降主要系公司实行新收入准则,将销售运费重分类至成本所致。受新准则影 响,2020 年公司销售费用率也从 2019 年的 17.72%大幅下降 9.29 个百分点 至 8.43%。

泰兴,四川大英基地陆续投产,拟投资 5 亿元积极布局华南市场。2020 年公 司位于江苏泰兴基地已经建成投产,2021 年公司在四川大英基地也将于上半 年建成投产,公司全国市场布局进一步完善。同时公司 2021 年 1 月公告, 拟投资 5 亿元在广东省江门市建设苏博特高性能土木工程新材料产业基地项 目,项目分两期建设预计一期投资 2.6 亿二期投资 2.4 亿。我们认为随着江 门基地投产,将有助于公司进一步扩大在华南市场的竞争实力,降低运输费 用,提升产品供应能力,从而提高市场份额。

盈利预测。我们预计 2021-2023 年公司 EPS 分别为 1.64,1.99 和 2.45 元/ 股,公司是减水剂行业龙头企业,参考可比公司估值,给予公司 2021 年 18-20 倍 PE,对应合理价值区间为 29.52-32.8 元,维持“优于大市”评级。


本文摘自今日券商研报:

海通正规上葡京苏博特(603916):减水剂销量稳健增长,积极扩产布局华南市场》

光大正规上葡京润达医疗(603108)2020年业绩快报点评:疫情下正增长不易,21年加速增长可期》

兴业正规上葡京奥园美谷(000615):积极布局医美护肤品,完善医美产业链布局》


以上由投资顾问:杨军辉(执业编号:A0740619080002) 进行编辑整理。内容仅做数据展示,不构成投资意见,据此操作风险自担。

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