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【脱水研报】持续高景气!海内外需求强劲下 这个品种价格有望超预期?

2021年04月07日 18:47 来源:正规上葡京金融研究所
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今日市场继续呈震荡走势,在经历了一季度通胀预期和避险情绪带来的波动后,复苏为二季度主基调,中期在宏观经济环境维持高景气度,服务类产业扩张迅速的背景下,中远海控业绩超预期引爆了对于业绩的炒作,市场在部分高景气板块带动下将有横盘震荡向上走势。研报菌认为可以逢低吸纳低估值板块,顺周期板块等方向有业绩的优质品种。

脱水回顾:

今日内容:

持续高景气!海内外需求强劲下,这个品种价格有望超预期?

据百川资讯,自2020年中以来,磷酸二铵价格持续上涨,从2075元/吨涨至3000元/吨(+45%);美国海湾FOB散装价格从300美元/吨涨至580美元/吨。近月来,各农业大国(如印度,美国)逐渐恢复农业种植生产活动,化肥需求持续增长。从去年Q4开始,中国磷酸二铵货源供应的紧张局面便不断加剧,导致磷酸二铵价格持续攀升。

库存端,目前磷酸二铵厂家及社会库存均偏低,据最新数据,国内 29 万吨(百川资讯),印度 75 万吨(印度化肥部),北美 27 万吨(Bloomberg),都已降至历史最低点附近。

据Argus Media 3月10日报道,中美洲化肥贸易商Incofe的8000吨磷酸二铵采购招标无人接单,磷酸二铵短期全球供应紧张局面不改。

与此同时,近年来全球主要磷肥供应商OCP,Mosaic等公司多次施行减产计划或关停老产能,并且新产能的投放持续低于预期,未来2年基本无新增产能,因此未来磷肥供应端有可能长期维持偏紧状态。

反观需求面,2020年以来农产品供给趋紧,全球农业大国恢复农业种植生产活动,主粮价格开始回暖,继而推动磷酸二铵价格同向上涨。印度,孟加拉,巴基斯坦,越南等国政府化肥进口量从年终开始呈现恢复式增长。另外,美国种植面积扩大预期下,未来化肥需求有望持续保持高景气。

2月18日美国农业部首席经济学家表示,由于玉米价格高企以及预计种植天气恢复正常,据预测,2021/22销售年度美国玉米种植面积将增加至92百万英亩(市场预期 91.5~94.7),大豆种植面积将增加至90百万英亩(市场预期 84.5~91),玉米和大豆总面积将达到创纪录的1.82亿英亩;美国小麦种植面积也可能增加至45百万英亩(市场预期42.6~47)。

综上,受出口及国内秋储市场启动,国内外对化肥需求强劲,叠加当下国内磷酸二铵库存已达到2017年以来最低水平,供应紧张,供需失衡下,将进一步为其价格上涨形成强有力的支撑。机构认为,短期磷酸二铵价格有望超预期。

上市公司投资机会方面,云天化拥有全国最大的磷矿资源,是国内磷肥龙头。公司具备445万吨磷酸二铵产能,价格每上涨100元/吨,将增厚业绩约3.4亿元。2021年3月31日,公司公告预计21Q1实现净利润5.2-5.8亿元,同比增长4510%-5042%。报告期内,化肥产品市场价格上涨,公司主要装置满负荷运行。

行业高度景气!这家龙头公司尾气处理业务收入高增长!

威孚高科公司是国内汽车零部件的著名生产厂商之一,从事的主营业务产品为柴油燃油喷射系统产品,汽车尾气后处理系统产品和进气系统产品。公司从单一的燃油喷射系统产品扩展到燃油喷射系统,尾气后处理系统,汽车进气系统三大板块,形成了有竞争力的汽车核心零部件产业链,成功实现产品升级改造和业务战略转型。

标签:高压共轨龙头,国六受益,布局半导体

看点:

1)布局科技新业务,有望成为新增长点

公司实现了对丹麦IRD公司的控股,IRD公司在燃料电池领域拥有多项专利,掌握了膜电极和石墨复合双极板先进制备技术,重点产品包括膜电极(MEA)和石墨复合双极板(BPP)。

公司与大股东无锡产业集团和太极实业等公司共同投资设立的无锡锡产微芯半导体有限公司已完成工商注册。公司切入燃料电池核心零部件,参与设立半导体和集成电路业务相关公司,将有助于公司培养新业务增长点,助力公司转型升级和长远发展。

2)国六阶段带来新增长机遇,尾气处理业务收入高增长

得益于重卡需求景气度的维持,以及“国六”阶段排放标准的逐步推广,其燃油喷射系统业务收入有望持续相对平稳;其后处理业务收入在“国六”阶段有望维持较快增长,且毛利率仍有较大提升空间;其进气系统业务收入预计也将维持增长态势。

博世汽柴在柴油发动机共轨系统领域市占率一度达到80%,处于行业的垄断地位,是我国柴油机高压共轨系统绝对垄断者,垄断地位长期稳固,未来我国道路“国六”,非道路“国四”标准实施将进一步提升高压共轨渗透率,博世汽柴将成为我国柴油机排放标准升级的最大受益者。

3)产业高速发展,未来市场潜力巨大

2018年1月1日起,柴油动力轻卡国五排放标准正式实施,国五阶段“DOC+DPF”以及“SCR”技术路线并存,DPF在柴油轻卡中的渗透率有望逐年提升,到国六阶段,DPF将是主流技术路线的标配。DOC+DPF目前维持多方竞争格局,目前中重卡领域DPF渗透率还较低。

到国六阶段,DPF亦将成为标配。2018-2021年是DPF高速发展的3年,预计到2021年,DPF产业的市场规模将超过90亿,市场潜力巨大。

【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用,不作为买卖依据,据此操作风险自负!投资有风险,入市需谨慎。本文观点由正规上葡京智投胡祥辉编辑整理 (登记编号:A0740620080005)

参考资料:

1,20210316-安信正规上葡京-安信正规上葡京农用化工行业动态分析:磷酸二铵,边际需求向好,库存低位,海内外价格有望超预期

2,20201016-平安正规上葡京-威孚高科(000581.SZ):股权激励解锁条件彰显发展信心,稳定投资者预期

3,20201026-平安正规上葡京-威孚高科(000581.SZ):尾气处理业务收入高增长

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